Jag INVESTERAR, alltså kommer jag bli FRI, Del 45, (Konsten att investera långsiktigt:1)

(Detta inlägg hör till bokföljetongen på min blogg, genom vilken jag gratis publicerar min bok som jag har skrivit under våren)

Innehållsförteckning

Föregående del

Konsten att investera långsiktigt

Den ena av de viktiga ingredienserna som avgör hur mycket utdelningar man kommer få i framtiden är vilken tillväxttakt det är i utdelningen hos de aktierna man äger. Vi har sett att ränta-på-ränta effekten ger enorm genomslagskraft redan efter ett fåtal år, framförallt om den årliga tillväxttakten är mer än endast några få procent. Har man ett långsiktigt mål med sina aktieinvesteringar, vilket man absolut ska ha, måste man även tänka långsiktigt. Idag är bilden av ett visst företag på ett specifikt sätt, den handlas till en viss kurs och delar ut ett visst belopp det här året. Kollar man endast till vad direktavkastningen på aktien är idag är risken överhängande att man direkt sållar bort de aktierna med en utdelning under snittet och endast fokuserar på de aktierna med en hög direktavkastning. Att en aktie har en direktavkastning på 2,5 % låter lågt relativt en aktie med en direktavkastning på 5 %. Eftersom direktavkastningen påverkas av två faktorer, kursen samt utdelningen, är det viktigt att förstå varför direktavkastningen kan tänkas vara lägre hos den ena aktien. En viktig faktor till den högre värderingen av aktien med lägre direktavkastning är förmodligen att vinsten samt utdelningen  per aktie har en högre tillväxt i det företaget, vilket på lång sikt ger stort utslag för aktieägaren (ränta-på-ränta).

Båda företagen antas dela ut 2,5 kr per aktie. Aktien med 2,5 % i direktavkastning handlas således till 100 kr och aktien med 5 % i direktavkastning handlas till 50 kr. Företagen gör även lika stor vinst, i det här fallet dubbelt mot vad de delar ut, alltså 5 kr per aktie. Sett ur ett aktievärderingsperspektiv blir p/e-talet (aktiekursen/vinsten per aktie) för den ena aktien 10  (50/5) och för den andra aktien 20 (100/5). Det betyder alltså att marknaden är beredda att betala 10 respektive 20 gånger årets vinst för respektive aktie. Man kan tänka att man alltså köper 1 vinstkrona för 10 kr när det gäller den aktien som handlas till 50 kr, eller att det med denna storlek på vinst per aktie kommer ta 10 år innan man har fått tillbaka det belopp man betalade för aktien, i form av vinster genererade av bolaget. För aktien som handlas till 100 kr köper man alltså 1 vinstkrona för 20 kr och med andra ord tar det 20 år med den här storleken på vinsten per aktie att få tillbaka det belopp man betalade för aktien, i form av genererade vinster. Den högre tillväxten i vinster i detta företag gör dock att den långsiktiga investeraren om ett antal år kommer äga aktier i ett bolag som gör en betydligt större vinst per aktie än det förstnämnda företag. Den högre värderade aktien har samtidigt ökat utdelningen snabbare än den lägre värderade aktien, vilket gör stort utslag över tid (se diagrammen nedan).

Ökar vinsten per aktie med 8 % per år för det lägre värderade företaget och med två och en halv gång så mycket, alltså med 20 % per år, för det högre värderade företaget kommer vinsten samt utdelningen per aktie om tio år att se ut enligt följande för dessa två aktier. Vinsten per aktie är alltså idag 5 kr och utdelningen är 50 % av det, alltså 2,5 kr för båda dessa aktier. För företag A kommer vinsten per aktie att vara 10,8 kr och för företag B 31 kr. Utdelningen är således 5,4 kr respektive 15,5 kr. Går vi ytterligare fem år framåt i tiden (totalt 15 år) kommer vinsten per aktie i företag A att ha ökat till 15,86 kr och utdelningen är då 7,93 kr per aktie. Ser man det i förhållande till vad man för 15 år sedan köpte aktien för, 50 kr, innebär det en direktavkastning på den ursprungliga investeringen på 15,86 %. Företag B har fortsatt att öka sina vinster årligen med 20 % och nu fem år senare gör de en vinst på 77 kr per aktie. De delar som alltid ut hälften av vinsten, vilket betyder att utdelningen per aktie är 38,5 kr. På det ursprungliga köpet som gjordes för 15 år sedan erhålls således 38,5 % i utdelning. För den långsiktiga investeraren är alltså tillväxten i utdelningen en av de viktigaste komponenterna. (Notera även att mer och mer pengar varje år ha kunnat återinvesteras i fler och fler aktier - en viktig del i byggandet av utdelningsmaskinen)

För att illustrera värdet av tillväxten i utdelningen fungerar följande grafer som tydliga bilder på värdet av att inte bara se till utdelningen i nuläget, utan framförallt tillväxten av den och storleken som kan väntas i framtiden.

Utdelning per aktie efter tio års tid vid olika årliga tillväxttakter i utdelningen visas i grafen nedan. Utdelningen är från början 5 kr per aktie.

En bild utan de två högsta tillväxttakterna: 

Utdelning per aktie efter 20 års tid vid olika tillväxttakter i utdelningen, som idag är 5 kr per aktie, visas i den nedanstående grafen:

En bild utan de två högsta tillväxttakterna:

Vilket redan har påpekats ett antal gånger är det alltså av stor vikt att se till vilken utdelning per aktie som kan tänkas utbetalas i framtiden från de aktierna man idag äger. Som alltid när det gäller framtiden är det ingen som kan veta vad som kommer ske. Det bästa man kan göra är att studera hur utdelningen har ökat under de senaste 10, 20 respektive 30 åren, eller 5, 10 respektive 15 åren, beroende på hur länge företaget har delat ut pengar till ägarna. (Historik är givetvis ingen garanti för framtiden, men är förmodligen bland det bästa en investerare kan använda sig av för att sia om framtiden).

Även om det idag kan vara lockande att få 4 % istället för 2 % i direktavkastning är det inte säkert att det på lång sikt är bättre att köpa aktier i det företaget med högst nuvarande direktavkastning om tillväxten i utdelningen är låg. Tiden arbetar, som alltid när det gäller tillväxt, på din sida och kan åstadkomma underverk. Att köpa en aktie idag för 100 kr som om 15 år delar ut 10 kr kommer man ångra om en annan aktie som också idag handlas till 100 kr delar ut 25 kr per aktie om 15 år, vilket kan bli fallet om man endast har som mål att få en hög direktavkastning direkt vid köpet. 

Det är viktigt att vara långsiktig i sina ekonomiska beslut. I tabellen nedan visas hur mycket 10 000 kr växer till under 30 års tid med 12 % årlig avkastning.

År	Hur mycket 10 000 kr växer till med 12 % årlig avkastning med ränta-på-ränta effekten
1	11 200
2	12 544
3	14 049
4	15 735
5	17 623
6	19 738
7	22 106
8	24 759
9	27 730
10	31 058
11	34 785
12	38 560
13	43 635
14	48 871
15	54 736
16	61 304
17	68 660
18	76 900
19	86 128
20	96 463
21	108 038
22	121 003
23	135 523
24	151 786
25	170 001
26	190 401
27	213 249
28	238 839
29	267 499
30	299 599

 

Nytt bolag i portföljen - DLR

Under den senaste tiden har det skett vissa förändringar i min aktieportfölj. Ett av mina nya innehav är Digital Realty Trust. Bolaget är noterat på NYSE. Bolagets verksamhet beskrivs i den nedanstående texten, hämtad från bolagets investerarsidor: 

"Digital Realty Trust, Inc. focuses on delivering customer driven data center solutions by providing secure, reliable and cost effective facilities that meet each customer's unique data center needs. Digital Realty's customers include domestic and international companies across multiple industry verticals ranging from information technology and Internet enterprises, to manufacturing and financial services. Digital Realty's 122 properties, excluding three properties held as investments in unconsolidated joint ventures, comprise approximately 22.7 million square feet as of April 26, 2013, including 2.6 million square feet of space held for development. Digital Realty's portfolio is located in 32 markets throughout North America, Europe, Asia and Australia."

Som utdelningsinvesterare är givetvis utdelningshistoriken väldigt intressant. Bolaget har delat ur pengar i knappt tio år och i diagrammet nedan syns utdelningstillväxten under dessa år. Idag handlas bolaget till en direktavkastning på drygt 5 %. Beräknat från 2005 till 2013 är utdelningstillväxten per år i genomsnitt 15,3 %. Liksom andra amerikanska bolag delar de ut pengar en gång i kvartalet, varav den senaste utdelningen nyss betalades ut. 

Utdelning Digital Realty Trust 2005 till 2013

Lär dig Finansiell ekonomi - GRATIS!

Vilket jag har nämnt i några inlägg ägnar jag en del tid åt att se på föreläsningar och dokumentärer via Internet. Idag är det många universitet runt om i världen som spelar in föreläsningarna från sina kurser och gör dem fritt tillgängliga för vem som helst att ta del av via Internet (exempelvis på Youtube). Via Cousera (samarbete mellan över 80 universitet) och edX (sammarbete mellan MIT, Harvard m.fl.) är det möjligt att "officiellt" läsa kurser från lärosäten som MIT, Harvard, Berkely, University of Tokyo, University of Toronto m.fl. genom så kallade MOOC:s, Massive Open Online Courses där kurserna kan ha flera tiotusentals registrerade studenter runt om i världen eftersom kurserna ges gratis online, fritt för vem som helst att ta del av.. 

Hur som helst, den som är intresserad av aktier, investeringar, räntor, makro med mera finner säkert det viktigt att lära sig en del inom ämnet finansiell ekonomi. MIT lade för några månader sedan ut sina samtliga föreläsningar i kursen Finansiell ekonomi (Finance Theory) från hösten 2008 (alltså mitt under rådande finanskris). För den som vill få en grundläggande genomgång om olika finansiella värdepapper samt aktiemarknaden med mycket mera rekommenderas denna kurs starkt! Läraren är väldigt bra (under föreläsning 1 auktionerar han ut ett inslaget paket med okänt innehåll till studenterna för att illustrera att marknaden bestämmer priset på något som inte har ett konkret värde, den som vinner auktionen bjuder 45 dollar, se den första föreläsningen för att se om det var en bra eller dålig affär för honom ;) ) och det förekommer många intressanta exempel från verkligheten och diskussioner med studenterna. 

Utdelningar under juni

Under juni fick jag utdelning från följande bolag:

• Alliance Oil Pref
• Intel
• Inland Real Estate
• Realty Income
• Prospect Capital

Jag INVESTERAR, alltså kommer jag bli FRI, Del 44, (Pengar som byggsten:1)

(Detta inlägg hör till bokföljetongen på min blogg, genom vilken jag gratis publicerar min bok som jag har skrivit under våren)

Innehållsförteckning

Föregående del

Pengar som byggsten

Pengar är, och har alltid varit, en begränsad resurs i samhället. Alla beslut om pengar in och pengar ut kommer att påverka hur man idag kan och i framtiden kommer kunna leva sitt liv. Båda sidorna går att göra något åt. På inkomstsidan kan man söka nytt jobb eller ny tjänst på det befintliga företaget för att öka sina inkomster eller starta upp en egen verksamhet som kan generera mer pengar än vad man tjänar idag. Kostnadssidan går det att göra oerhört mycket åt redan idag. Det ligger sannerligen något i det man brukar säga, att det inte är inkomsterna som gör en rik utan de små utgifterna. Det är skillnaden mellan månadsinkomsten och de nödvändiga månadsutgifterna som blir den resurs som används för att investera långsiktigt i aktier. Ökar man inkomsterna finns det mer resurser att investera. Detsamma gäller då man minskar sina kostnader. En kombination av ökade inkomster och minskade kostnader frigör stora belopp månadsvis att investera i aktier och påbörja byggandet av utdelningsmaskinen.

Att man kan spara undan en slant varje månad är givetvis skönt, men det är helst något man inte vill eller bryr sig om att lägga ner tid på. För många är det enkelt att nöja sig med att pengarna finns tillgängliga på ett bankkonto. Utbudet av olika investerings- och sparformer är för den oinvigde ganska stort och kan verka komplicerat. Ju mer osäkerhet som råder hos konsumenterna, desto större utrymme finns det för aktörerna på kapitalplaceringsmarknaden att tjäna pengar. Inger någon ett gott förtroende och pratar bra om en viss investeringsprodukt är det givetvis svårt att säga nej till den, som konsument utan någon närmare kunskap. Vet man inte om vilka alternativ som finns att tillgå utgår man säkert från att de råden man får av sin rådgivare, eller egentligen säljare, är de som är bäst för ens privatekonomi. Även fast man vet om att det ligger i motpartens intresse att tjäna pengar på sina produkter, är det svårt att gå emot vad de anser vara det bästa för en själv vad gäller den egna privatekonomin.

När man börjar tjäna relativ mycket jämfört med när man studerade eller kanske var arbetslös, känner man sig väl värd att öka sin levnadsstandard, vilket i dagens samhälle sker genom att man ökar sina kostnader i form av dyrare boende, resor, lyxartiklar och mer konsumtion. Pengar skapar möjligheter att göra sitt liv bättre, vilket ofta sker genom att man ökar sin konsumtion. Att spara pengar inser alla är en bra idé, framförallt om man vill göra saker i framtiden som kostar extra mycket, som exempelvis att resa eller köpa en bil. Det är lätt att se livet på så sätt att man kommer arbeta fram till man ska gå i pension vid 65 års ålder. Då behöver man inte tänka efter särskilt mycket när det gäller ens långsiktiga investerande eftersom man sakteligen bygger upp ett pensionskapital.

På det sättet kan man leva år efter år och vara helt nöjd. Eller kan man välja att göra på ett annat sätt och se livet ur ett bredare perspektiv. Tänka större och inse att lönen och de pengar man har liggandes på bankkonton och i dyra fonder faktiskt är ett ypperligt medel för att inom ett decennium kunna bestämma över sin tid till 100 %. Pengarna behöver bara sättas i arbete i din egen utdelningsmaskin.

Det är möjligt att uppnå friheten och bygga upp en utdelningsmaskin som årligen genererar stora inkomster genom att följa den enkla strategi som denna bok lägger fram. Den personen som följer sitt långsiktiga investeringsmål kommer i framtiden kunna njuta av frukterna från träden som planterades för flera år sedan, han kan sitta i skuggan under trädet som planterades för tio år sedan och varje år se hönan lägga fler guldägg som varje år är större och större. Detta tack vare att han insett att pengar är den perfekta byggstenen i utdelningsmaskinen!

Anledningen till att få har en stor utdelningsmaskin kan härledas till konsumtionen och bilden av att det alltid är bättre med mer. Så är absolut inte fallet, ju mer saker man har som tar upp ens tid och desto fler saker man är involverad i, ju mindre tid har man åt varje sak. Den nyttan man får blir allt lägre för varje ny aktivitet och pryl man fyller sitt liv med. Mycket tenderar att hamna i förrådet. Glädjen av att ha en extra bil eller en extra tv är marginell. Väljer man istället att se värdet i det lilla är det enklare att känna sig nöjd och tillfredsställd över sitt liv. Att tänka och leva på det sättet är en typ av livsstil som har börjar växa sig allt starkare under senare år, och kallas ”Voulontarily Simplicity”, alltså att man frivilligt väljer att leva enkelt. Övergår man till att leva mer på det sättet frigörs pengar varje månad från lönen, vilket kan användas till att snabbare bygga upp utdelningsmaskinen och således varje år snabbare erhålla stora belopp i utdelningar. Eftersom man lever enkelt har man inte särskilt höga månadskostnader, vilket betyder att det inte heller krävs en extremt stor utdelningsmaskin för att kunna leva på utdelningen, jämfört med att leva ett liv med höga månadskostnader.

Att konsumera och hålla uppe en viss levnadsstandard är något som är högst naturligt för oss i västvärlden. Samtidigt kan man konstatera att vi har det väldigt bra i Sverige. Vi har allt som man i många andra länder bara kan drömma om. En fungerande demokrati, ett fungerande samhälle med bra infrastruktur, kraftigt subventionerad sjukvård, skola, universitet med mera. De fattigaste i samhället får bidrag och hjälp med att få en bostad de kan bo i. Vi sitter här med våra 3D-TV, 100mbit Internet i uppvärmda bostäder med rinnande vatten i kranen. Självklart ska man köpa dessa produkter och dra nytta av den ekonomiska standarden vi har, det är dock inte motiverat att vartannat år byta ut sin dator, TV, mobil, bil och så vidare. Det medför en konsumtionsvana som gör att man aldrig kommer ha pengar över till att investera långsiktigt i aktier för att i framtiden uppnå friheten.

All konsumtion är helt enkelt inte nödvändig. Skulle du klara dig med en betydligt lägre inkomst än vad du har i dagsläget? Faktum är att människan väldigt snabbt anpassar sig till den inkomsten de har. Lever man som student och får in 9 000 kr per månad har man kanske 1 000 kr kvar när månaden närmar sig sitt slut. Detsamma gäller om man börjar jobba och tjänar 25 000 kr före skatt, och alltså får cirka 17 500 kr in på kontot. Man köper då mer och dyrare kläder, reser mer, har en dyrare bostad med mera, eftersom man känner att man har råd med det med tanke på den lönen man får. Tar man sedan och kollar på en person som tjänar 40 000 kr för skatt, och får ut cirka 27 000 kr per månad är det faktiskt stor sannolikhet för att även den personen kommer ha 1 000 kr kvar på kontot just för att det är så enkelt att anpassa sin livsstil och konsumtion efter inkomsten. Hade alla levt som studenten hade personen med 17 500 kr i lön efter skatt haft 9 500 kr kvar i slutet av månaden och personen med 27 000 kr i lön efter skatt haft 19 000 kr kvar. Tänk att månad efter månad kunna investera dessa belopp i aktier med utdelningstillväxt. Tänk att år efter år återinvestera en ökande utdelning i ännu fler aktier. Tänk att se utdelningen per aktie öka år efter år efter år. Magiska saker kommer hända när alla dessa faktorer kombineras.

Sammanfattning

Nästa del